全人工计划客户端-大宗商品失序上涨

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3月7日,伦镍盘中暴涨超90%,收盘涨72.62%,创下有史以来商品价格单日波动极限。次日盘中又一度涨超100%,收盘涨超59%,价格一度冲上10万美元/吨。

镍价飙升令伦敦金属交易所不得不暂停LME所有场所的镍合约交易。

对于拥有145年历史的LME来说,“暂停镍期货交易”是一个不同寻常的转变。

据彭博报道,一位交易主管称“这涨势并没有反映任何行业基本面,这太疯狂了”。他补充称“ME交易系统失控,需要干预,否则这种现象可能会蔓延到其他金属。”

受此影响,截止3月9收盘,国内商品期货沪镍、棕榈油、沥青涨停,低硫燃料油、燃油涨近8%,原油涨逾5%。

其实,镍价失衡只是全球大宗商品市场价格失序的缩影。自去年以来铁矿石、钢材、煤炭、天然气、原油、黄金等先后出现了无序上涨的现象。

大宗商品价格失序的直接原因是俄乌冲突,深层次原因则是全球贸易秩序紊乱,面临新一轮重构。

中国是第一镍消费国

截止3月9.现货黄金(XAUUSD.OTC)报2041.09美元,并尝试突破历史高位2074美元,据高盛预计,未来三月内的可能触及2300美元,6-12个月可能升至2500美元。

而布伦特原油现报128.97美元/桶,3月7日曾飙升至140美元的,这是14年高点。

多头目标是2008年7月的历史高点147.50美元。

黄金、原油价格飙涨的同时,美联社8日报道说,美已决定禁止俄罗斯石油进口。而欧盟提议,欧盟国家今年削减三分之二从俄罗斯进口的天然气。

美能源署数据显示,俄罗斯是全球第三大产油国,去年提供了全球10%的石油供应。美国每天进口约70万桶俄罗斯原油和石油产品,包括燃料油。

如果将其他石油产品,例如可用于生产汽油和柴油的非成品燃料油包括在内,俄罗斯石油约占2021 年美国进口的8%。

但欧洲每天进口约400万桶俄罗斯原油和精炼产品。据欧盟数据,俄罗斯是欧盟最大的原油出口国,占其2019年进口的 27%。

同时俄罗斯是全球原生镍的主要供应国,产品以镍板为主。2021年俄罗斯镍矿产出占全球总产出的9.3%,镍产量占全球精炼镍产量的23%。

自2月下旬以来,市场反馈称部分银行已经停止接受俄镍提单。

而中国在进口亏损大的背景下,水淬镍、湿法中间品、高冰镍等以美元计价的镍原料进口均受到影响。

按照伦镍价格突破10万美元/吨的标准来看,中国纯镍的进口亏损已扩大到约7.9万美元/吨。即使按LME镍3月7日收盘价50300美元算 ,每吨亏损也约在4万美元/吨。

海关数据统计,2021年,中国镍矿进口总量为4352.92万吨,同比增加442.62万吨,增幅11.32%。而精炼镍进口也逐年递增。

目前镍被广泛应用在钢铁、镍基合金、电镀、电池等领域,其中不锈钢是第一大领域,约占全球镍消费的70%。

近年来新能源汽车偏好高镍化,也使镍全球需求不断增长。

而中国即是新能源汽车最大生产国,也是不锈钢最大生产国。所以中国是世界第一镍消费国,约占全球镍消费量的 58%。

中国镍需求从2016年的108.96万吨增长至2019年的130.43万吨,年均复合增长率达6.18%。受到下游新能源电池的迅猛发展的影响,预计2022年镍消费量将进一步增长至148.3万吨。

据USGS 统计,截止 2019年全球探明镍储量约 8900 万金属吨,从具体细分来看,其中 39%为硫化镍矿,其余约 61%为红土镍矿。

但中国镍储量只占全球储量的3.65%,外依存度高,镍资源禀赋较差。

虽然2011-2019年中国镍精矿产量年平均增长6.3%,但受矿产资源储备和开采条件限制,镍矿产量短期内看不到大幅度提升可能。

镍矿山原料不足和供应不足已成为制约中国镍工业发展的重要因素。

而三元锂电池需求增长和高镍三元化驱动,也使全球镍需求维持高增长。

2020年全球用镍248万吨,全球动力电池领域镍消费量约10.7吨镍金属量。到2025年,有可能增长至60万,2030 年有望达到 170 万吨。

届时,电池将成为镍第二大需求领域。

据世界金属统计局的报告,2021年全球镍矿产量达到270万金属吨,较2020年增长8%,但全球镍市场由2020年的供应过剩8.4万吨,变成2021年的供应短缺14.43万吨。

镍资源稀缺将成为长期趋势。

美国首次将镍列入关键矿物

目前,世界政经格局不确定性大幅提升,供需缺口持续放大。再加之全球主要经济体央行“漫灌”加剧了资产价格泡沫,使全球大宗商品价格大幅上涨。

华尔街“大宗商品战略”也是当前超级牛市形成的核心因素,大宗商品是美国向全球转嫁债务危机的主场地之一。

以美元为媒介,以大宗商品为标的,以金融高杠杆为工具,以价格控制为手段,与美联储货币政策紧密结合,极力控制世界经济波动周期,掌控国际金融战略的主动权为美国赢取最大利益。

美国制造地缘风险的背后也都包含这一利益的延伸。

因此大宗商品与一个国家的系统性安全紧密相连,对于中国而言更是如此。

中国在大宗商品上的话语权从来不足,出口商品定价权又多被美欧跨国公司所掌控。因此国内出口企业的利润普遍较低,深受成本影响。

一旦大宗商品市场价格无序上涨或剧烈波动,对中国实体经济的冲击是显而易见的。

这给中国金融与经济留下系统性风险。

3月7日, 海关最新统计显示:今年前2个月,进口原油8513.8万吨,减少4.9%,进口均价每吨3792.1元,上涨47.1%。

数据显示,2021年中国原油进口金额达2537331.2百万美元,同比增长44.2%。2016年,中国取代美国成为全球石油进口最大国。

此外,今年前2个月,进口煤3539.1万吨,减少14%,进口均价每吨1056.5元,上涨151.6%;天然气1985.8万吨,减少3.8%,进口均价每吨4234.3元,上涨84.5%。

初级形状的塑料492.6万吨,减少12.2%,进口均价每吨1.2万元,上涨18.2%;钢材220.7万吨,减少7.9%,进口均价每吨9385.2元,上涨31.5%。

进口大豆1394.2万吨,增加4.1%,进口均价每吨3818.3元,上涨24.6%;成品油464.1万吨,增加16.6%,进口均价每吨4566.4元,上涨35.9%;未锻轧铜及铜材96.9万吨,增加9.7%,进口均价每吨6.37万元,上涨19.2%。

可见,中国大宗商品进口价格几乎全线上涨且多是大涨,这不仅将推升PPI,还导致企业成本快速攀升。

如果企业不能将这些成本转化,一旦成品价格上涨,市场不仅要承受通胀压力,还有可能打击消费,这令供需两侧都容易出问题。

更令美国资源战略暴露无疑的是,2月22日,USGS官网发布了一份50种关键矿物商品的新清单。

根据美国2020年颁布的能源法案,“关键矿物”是指对美国经济或国家安全至关重要,且供应链易受破坏的非燃料矿物或矿物材料,在产品制造中发挥重要作用。

与2018年创建的美国第一份关键矿产清单相比,新清单去除了氦、钾、铼和锶,另外新增了15种矿物商品。

镍首次被列入清单。

数据显示,美国至2030年汽车预计将新增用镍量约50万吨。

美国声称:关键矿物为许多现代技术提供了基础,对国家安全和经济繁荣至关重要,未来几十年全球对这些关键矿物的需求将猛增4-6倍。

这无疑为全球大宗商品价格上涨火上添油。

3月4日,美国又宣布提高政府采购的“美国货”中美国制造零部件的比重,从目前的55%提高至75%,以促进美国制造业发展和增强国内供应链。

这是70年来“买美国货”政策的最大变化。

美国还将为政府采购国内生产的关键产品制定新的“价格优惠”政策;如果某些产品对美国国家安全、公共卫生或供应链韧性至关重要,美方将制定规则为政府采购美国制造的这些产品“多付一点钱”。

在全球通过大宗商品为美债务买单时,美在加速供应链转移以及“国产替代”。

据世贸组织2月22日发布的一份报告指出:去年全球商品贸易面临的供应链中断可能终于开始显现缓和迹象。WTO的周期性商品晴雨表指标从11月公布的上期数值99.5降至98.7.

但当下由地缘冲突引起的对俄全面制裁及大宗商品价格上涨,可能令这一成果化为乌有。

而继俄罗斯多家银行接入中国CIPS支付系统后,3月9日俄新社报道,俄外贸银行自9日起开展人民币存款业务,最高年利率为8%,最低存款额为100元人民币。

俄外贸银行还称,新业务将成为外汇存款“最有利的选项”。

也许,全球贸易规则新一轮重构的全景图,就此逐渐展开。

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